报告来源	兴业证券研究所
版本	2020年6月

    6月1日，中共中央、国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》。方案明确了海南自由贸易港的实施范围为海南岛全岛，并从总体要求、制度设计、分步骤分阶段安排、组织实施这四个方面进行了全面阐述。整体发展目标为：到2025年，初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的自由贸易港政策制度体系；到2035年，成为我国开放型经济新高地；到本世纪中叶，全面建成具有国际影响力的高水平自由贸易港。

报告内容：

第一部分：海南自贸港建设总体方案发布

1.1.与旅游业相关的重点政策简评

1.2.与免税相关政策要点梳理

第二部分：税收政策与海外成熟自贸港税收制度相比，差距缩小

第三部分：离岛免税进一步放开，扩品类增额度，多项积极因素促进销售额快速提升

3.1.离岛免税政策持续放开，新政将扩品类及增额度

3.2.机场，港口旅客吞吐量将持续提升，岛内外潜在购物人群可观

3.3.线下增增免税店，体验店，线上商城接连推出，进店率获益增长

3.4.扩大免税商品范围，不断改善购物率指标

3.5.新政策综合影响下，客单价提升

第四部分：海南本地不离岛居民将成新增免税潜在消费人群

第五部分：自贸港新政下，海南离岛免税市场空间测算

5.1.测算方法介绍

5.2.剔除代购影响后，赴韩中国游客客单价仍超6000元

5.3.海南离岛免税市场规模测算

第六部分：有序竞争下的海南免税市场，国旅先发优势明显

6.1.先发优势

6.2.地理优势

6.3.物业优势

6.4.规模优势

第七部分：海南企业所得税率下降对国旅利润的影响测算

第八部分：投资建议

第九部分：风险提示